江南APP官方网站金融机构风险管理失败的案例分析起初里森手下有一名交易员在工作中犯了一个错误，误将客户指令中多头（买入）日经期货合约看成空头（卖出），为了不被总部察觉，里森包庇该交易员的交易错误，用其手中掌握的“888888”账户（里森掌握的用于隐藏交易损失的隐秘账户）做空日经期货合约。

　　最终日经指数下跌，期货合约空头交易导致近600万英镑的亏损江南APP官方网站。为了弥补亏损，尼克里森开始了一系列的衍生品投机交易。

　　从上图可以看出，此策略仅仅当日经225指数在期权执行价格范围内小幅波动时可获利，且最大获利仅为卖空看涨和看跌期权的期权费，而当日经225指数大幅波动时，无论是大幅上涨还是大幅下跌，理论上将承担无限大的亏损。

　　套利的基本思想是“低买高卖”，利用同一标的在不同市场的交易价格不同，在价格较低市场进行买进江南APP官方网站，在价格偏高市场卖出，获取买卖价差。尼克里森原本进行的是“long-short futures arbitrage strategy”，即以较低价格买进日经225指数期货合约，同时以较高价格卖出日经225指数期货合约，该策略合成的损益如下图：

　　从上图可以看出，未来只要两个市场期货价格收敛，无论收敛于图中的A、B、C哪一点，均可获利，此种策略的整体风险较小。

　　但尼克里森判断未来日经225指数会上涨，即达到图中的B点，为了获得更高的利润以弥补888888账户的亏损，里森将原先风险较小的套利策略变为双多头的投机策略，即“long-long futures speculative strategy”。此种策略下，尼克里森同时以低价和高价在不同市场买进日经225指数期货合约，当未来日经225指数上涨，则两个市场同时可以获利。

　　但最终事与愿违，由于日本地震，日经225指数大幅下跌，两个衍生品交易策略同时亏损，损失规模已远远超过巴林银行当时的资本金，最终迫使巴林银行于1995年2月宣布破产。

　　滨中泰男，住友银行有色金属交易部部长、首席交易员，大量参与铜期货交易，导致住友银行损失了26亿美元。

　　滨中泰男有两个绰号，一个是“百分之五先生”，另一个是“锤子”，前者是圈内人对他能力的尊称，因为他带领住友商社控制着全球铜交易量的5%之多，由此可见，住友商社的买卖决策足以影响到当时国际铜市场价格。而“锤子”则是他坚硬性格的体现，正是这种性格促使了他在国际金属期货交易中的巨大成功，同时也铸就了他后来的失败。

　　滨中泰男利用公司名义以私人账户进行铜衍生品交易，主要交易策略有两种：第一，多头铜期货合约的同时大量买进铜现货；第二，卖空铜的看跌期权。进行上述交易策略的原因在于滨中泰男预测未来全球铜市场价格将显著上涨，期货和现货中的多头在价格上涨时将获得双倍利润，但买进期货和现货合约需要大量资金，所以他卖空铜的看跌期权，获取期权费为铜多头头寸融资。空头看跌期权的损益如下图所示：

　　空头看跌期权隐含的风险敞口非常高，从上图可以看出，卖空期权最多获利就是期权费，但一旦标的资产价格下跌，理论上亏损是无限大的。

　　起初国际铜价上涨，滨中泰男的账户获得一定的盈利，但自1995年后，国际铜价一跌再跌，从年初的每吨3075美元降至年底的2600美元以下，铜价下跌，导致滨中泰男的上述两种交易策略都出现亏损，不仅将原有的获利消耗殆尽，还导致了近26亿美元的巨额亏损，而他本人也由于操纵市场和不当得利被捕入狱。

　　陈久霖，原中国航油（新加坡）股份有限公司总裁，是中航油集团成立以来第一届领导班子成员，曾被海外媒体称为“航油大王”。

　　陈久霖执掌中航油新加坡公司期间，该公司净资产价值由原先的17.6万美元增长至1.5亿美元，增幅852倍，市值超过11亿美元，是原始投资的5022倍。他以出奇的坚韧和无休止的执行力，缔造了一个商业传奇。

　　2003年下半年，陈久霖认为未来国际油价将下跌，因此他参与了场外市场的空头石油看涨期权交易，看涨期权空头交易的损益如下图所示：

　　截至2003年底，中航油（新加坡）共卖出200万桶的期权合约，期间整体还是获利的。但2004年，国际油价攀升，从上图损益图可以看出，若油价上涨，原有头寸的亏损将是无限大的。2004年二季度，中航油的账面余额已亏损至3000万美元。至2014年10月份，陈久霖卖出的有效原油看涨期权的规模已达到5200万桶，油价上涨1美元，陈久霖的头寸就要向多头方支付5000万美元的保证金。巨额保证金的追加耗尽了公司几乎所有的现金流江南APP官方网站，最终于2014年11月29日，中航油（新加坡）正式申请停牌，并向法院申请债务重组。