江南APP官方网站认识股指期货风险管理的重要性半岛体育官网入口《期货交易管理条例》以及相关配套管理办法即将实施，中国资本市场将发生深刻的变化。股指期货的上市，将进一步深化中国资本市场的改革。在此背景下，中国证监会和相关机构本着审慎的原则，加强投资者的风险意识教育，循序渐进地开展了股指期货的培训工作。在此，我们特邀请业内专家结合国际资本市场的运作经验，对股指上市后的风险进行分析并提出一系列发现、控制风险的技术方案。
随着《期货交易管理条例》的出台和即将实施，股指期货的上市离我们越来越近了。中国的期货市场即将发生深刻的变化，市场衍生品越来越向纵深方向发展，市场参与的主体越来越趋于专业化，市场即将从机构与散户之间的博弈上升为机构与机构之间的较量。如果说在过去的中国资本市场机构之间还有可能达成某种共同投资价值观的话，那么股指期货的推出则意味着机构之间的博弈策略将会显得更有效率，对市场的判断偏差将会更小。由此还可以引申到期货公司、证券公司、基金公司的管理模式亦有可能发生性的变革。在没有股指期货的单向投资时代，所有投资者的头寸均暴露在系统性风险下，一旦遭遇熊市便束手无策，如过去的南方证券公司、德隆控股等著名机构均在漫漫熊市中走向了破产的不归路，给社会带来了严重的不良影响。而股指期货的推出至少会从技术上给投资者提供回避风险的手段。目前优秀的期货公司和证券公司无一不是善于管理风险的公司。
与传统的工业企业不同，金融机构尤其是机构投资人首要的职能是积极地管理金融风险。管理金融风险的目的在于识别、衡量和控制风险。为了控制和正确地评估风险江南APP，他们必须尽可能地了解风险的各种来源，由此引发了对“股指期货”时代金融投资机构的管理标准的争论：公司是否应该从过去以“绩效考核”标准走向以“风险管理”为核心的新时代。
回顾历史，往往是为了更好地把握现在和展望未来，衍生品交易导致的金融风波和事件一样，经常触目惊心地出现在我们眼前。因为衍生品交易带来了巨额损失，同时，这些损失也促使相关监管机构进行严格立法。在一定时期限制和强行披露衍生品交易行为，强化了对衍生工具市场的监管，而面对这种“战略风险”，金融机构提出了许多积极改善风险管理的方法。近几年来，由衍生工具所带来的损失已屡见不鲜，以下我们列举了1993—1999年由于衍生工具的使用不当而导致的损失案例（见表一）。这些案例很具有启发性，因为这些金融风波都有一个共同的原因，即金融风险管理不善。
从表一、表二的对比中我们可得出结论：银行系统似乎是“麻烦”的系统来源，这通常是由坏账或信用风险出现危机造成的。资金在根本上的错误配置加上不充分的借款标准及薄弱的风险管理，从而酿成金融灾难，而危机银行的损失却由纳税人来承担。金融债务通常是巨大的，有时会超过年国内生产总值的1/3，其基本衡量单位以10亿元计，与此相比，表一所列举的衍生工具交易所带来的损失似乎是微不足道的。尤其是衍生工具是一个零和博弈，一方的损失对另一方来说即为利润，当然，获利方不会像损失方那样经常抱怨。
作为衍生工具重要品种之一的股指期货，上市之初会给市场带来何种变化是大家普遍关注的问题。我们总结了部分国家和地区股指期货上市后的部分情况（见表三）。
由表三我们可以得出实证结果，尽管这只是概率统计上的意义，但或多或少会给我们一些启示：与银行系统的灾难及其他衍生产品交易所带来的风险相比，股指期货的风险还属于“波动级”层次的，在更大程度上受国内宏观经济的制约，长期来看，每次股票市场的下跌均是对长期上涨的前期准备和调整。从表三中我们还可以看到：股指期货的上市至少在一个阶段内不会从根本上改变运动的基本规律（主要是中短期和局部的影响），宏观基本面和长期运行结构依然是指数运行的主导因素。但我们也注意到：股指期货的上市使机构投资人的投资策略发生重大变化，由原来的买进股票组合后持股待涨的单一模式变为双向投资模式，由此原本支持股价的单项力量被严重削弱，成本推进型的牛市基础被瓦解，市场以短期价格的频繁波动方式来释放长期风险的累积。因此我们认为，股指期货的上市对股票市场来讲并非是灾难性的，尤其是与一些金融风险事件对比后，我们更坚定了这一看法。但是由于绝大多数机构投资者没有实际的期货交易经验，对杠杆的合理使用缺乏敏感度，因而可能会引发一些风险事件。
下面我们从股指期货上市后几类市场参与者在不同的市场状况下可能采取的策略方面来探讨一下风险管理的重要性。强调这一点是因为的波动首先表现为投资大众心理情绪的波动，而股指期货的出现必然影响多空双方投资者心理预期以及旧交易习惯的调整，这些行为上的改变会加大市场价格的短期波动。只有了解这些投资者的行为，才会进一步掌握风险显现的征兆及可能采取的风险处理手段（见表四）。
由表四可得出结论：基于不同策略的投资者对预期价格即将上涨时的买入态度与预期价格将要下跌时的反应是完全不同的，但从概率上讲，各种类型的操作者在做多时的积极性相对较高。在股指期货推出的初期，尤其是在牛市阶段，股指的抛空常常是谨慎的，这就不难理解世界各国在股指推出的相当一段时间内，交易量并不是很大，仍会在相当长一段时间内维持牛市格局江南APP，从单纯的统计来看，一般会维持8—12个月的持续牛市，然后极有可能发生较大级别的调整。
目前，有这样一种说法，即在推出股指期货但没有相应的融券机制规模化使用的情况下，股指期货的推出并不像部分市场人士通常认为的那样引起的下跌，反而有可能是新一轮牛市的助推器，助推市场形成单边上扬行情。对此观点，争议很大，我们将拭目以待。但我们需要注意的是：由于股指期货上市初期合约价值较大，参与投资者较少，股指的可操纵性仍较强江南APP，大型实力机构主导股指期货交易的情形有可能出现，由此可能使得投资者出现对投资指数认识上的混乱，在此情况下，交易组织者应当鼓励第六类投资人的交易行为，即市场中性套利者积极进入市场，去及时修正偏差，使市场变得更富有效率，这一点在市场的初期显得尤为重要。