江南APP《彼得林奇的成功投资》 它是我在2007年投资启蒙的第一本书分级A上对我影响的球友挺多，先要感谢David，是因为他多次提到分级套利的大肉，我就认真研究了一下究竟他是怎么吃大肉的。尽管我几乎没有参与分级套利(小仓位参与了一两次)，但是重要的是：我由此知道了分级A品种。后来在球友/jisilu上学到了分级A的定价、配对、下折、利息价值等。这些基础的积累，让我在6月底迅速大仓埋伏分级A，吃到7月的第一波下折；然后继续吃8月第二波下折。这部分绝对收益是今年最丰厚的

　　多年前我担心万一中签率突然大增而又破发，会不会将之前打新所有盈利亏光？经几次与David雪球评论的交流江南APP，思路已经理清：无非是概率大小的问题，而且趋势不是一下子就改变的（当新股开板天数逐渐变小时，再择机退出即可）。理解了这点，基本上动用了所有现金打新，后来还质押打新，获利颇丰。每月的打新就像中彩票一样，相当的期待，每次的数板也成了“幸福的烦恼”

　　一月份时，学习了天舒(团长)一系列恒大的文章，在3.3块买入占总仓位10%的恒大，目前已经基本清仓完毕。如果说云蒙是招行的多头，那么天舒就是恒大的守护神。团长在恒大年中拉升时，以解放战争几大战役点评恒大，颇有大将风范。

　　b) 市场对恒大的诋毁在于：负债太高，而且发债利率高企 (~10%)，多元化。以前分红少，市场不乐意，这两年分红多了，市场又说许没钱还债，要分红，总之各种不待见；

　　c) 但据我接触身边的恒大，其多年的发展迅猛，销售额已经排国内地产前五。与万科/保利/中海的市值相比，差距甚大；

　　d) 我无法得知恒大日后怎样，但基于PE=3这点，只要它三年不垮台，就回本了。基于此，买入了10%的仓位。

　　投资恒大的初衷是：由于市场的不待见而造成极度低估，当它不再那么低估时，选择了卖出。感谢天舒团长，让我发现了恒大，留了部分纪念股，看是否能实现你恒大帝国十倍股的愿望。

　　经历了奇虎、聚美 “成长股失速”后的腰斩，使得我明白了自己还是需要回归到价投上。疼斩了几个成长股后(割肉后江南APP，这些股后来又腰斩了……)，换入旅游双寡头（携程、去哪儿）。经过一年后，不仅把去年美股亏的挣回来了，总体盈利了40%（相比去年美股的本金）

　　这部分放最后，是因为做得最失败的，占总仓位30%-40%的A股股票倒腾了差不多一年，收益率只有区区百分之几，实在汗颜。持有的银行股在股灾期间，少量盈利抛出大部分；停牌股在复牌后，几乎腰斩了。

　　不仅仅是盈利少就觉得失败，主要是对个股，目前仍然没有摸着路子。今年看了几本基本面分析的书（财报等），仍在初级阶段，尚需努力。

　　b) 后续学习了ETF的定投策略，深度认同。对于用PE/PB评估指数总体的底部、顶部有了新的认识。

　　c) 很遗憾，对个股的分析仍然没有入门。可喜的是，看了老唐的《手把手教你读财报》，感觉能看懂一点财报了 （以前也看了一些，但没入门）

　　美股仓位只占总资金的5%左右，已经作为长期股权投资了，就当作为支持中国最优秀的互联网公司了！

　　时隔一年，回顾我的2014总结展望(，挺有意思：一部分实现了，一部分没有实现。无论如何，整理思路，展望未来还是很有必要的。待来年再检核一下自己一年的进步：

　　1) 明年的第一重点是：ETF定投策略研究。据统计，主动基金战胜指数ETF并不太多。加入合适的定投策略 （低估多投入江南APP，高估少投、卖出），其实是把指数整体作为一个大股票，进行“低吸高抛”。而且能克服“爱上一个股票”、“基本面研究不深、持股不稳”、“追涨杀跌”等缺点。从2007年开始，经历了两轮牛熊转换，5年的大熊，对自己的耐心还是锻炼得不错的！相信自己也能耐得住定投的寂寞。

　　2) 作为恒大的接力者：布局银行H股（相对A股打折，有一定的安全垫）。个股分析：希望能研究一两个企业：理解财报、对企业进行粗略的估值分析。

　　3) 今年在投资上花的时间有点多，每天上雪球也是必修课了。在收获金钱的同时，也忽略了对小孩的照顾和教育。希望明年能平衡好投资和家庭、工作的时间。这也是我为什么把定投作为明年的第一重点：获得平均收益、工作/家庭也能兼顾，看起来挺美的！

　　@超级鹿鼎公@丽春院:解答了我很多分级A的问题，几乎我每次问他，他都能言简意赅地回答我，一语中的